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交通运输美线表现优于欧线船东欲提价迎旺季

2019/08/12 来源:来宾信息港

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交通运输:美线表现优于欧线 船东欲提价迎旺季 2011-04-25 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告要点本周海运市场:美线货量继

交通运输:美线表现优于欧线 船东欲提价迎旺季 2011-04-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周海运市场:美线货量继续回升,船东欲提价迎旺季1)集装箱市场:本周集装箱市场总体需求稳中有升,总体表现美线略强于欧线。欧线部分航线已跌破盈亏平衡点;美线货量继续扩大,运价稳定。随着淡季逐渐结束,船东都欲在4月底5月初顺势提价,而能否成功则要看市场的自律行为与美线的谈判结果而定。另外,因日本地震损毁的箱柜短期内无法补缺,全球第二大集装箱生产商胜狮货箱预计箱柜会在4月底5月初再次出现暂时性短缺,今年可能上调箱柜售价11%。从东方海外日前公布的一季度运营数据看,欧、美航线货量同比增速都在8%以上,但单箱收入则是欧线跌美线涨。欧线和美线货量分别同比增长8. %和9.7%;但收入方面,欧线和美线分别同比增长0.2%和2 . %,整体增长17.2%;。

2)干散货市场:本周国际干散货市场运价继续下跌。近期国际煤价、矿价高企,外煤、外矿优势渐失,贸易量减少。

)油轮市场:本周的VLCC船型运输市场交易略有增加,各航线运价涨跌互现。成品油运价回升。

4月集运淡旺季转换阶段;2011年集运大周期转换阶段4月份是集装箱市场淡旺季转换阶段;运价正酝酿从年内的点开始恢复上涨。在2季度的后半段,建议可以重新回到外需主题:一方面,短期中海集运等公司目前股价已经对盈利预测的下调做出反映,股价风险得以释放;一方面,随着 季度传统旺季到来,相信集装箱运价将如常出现明显上涨。股价也将如常出现旺季运价推动带来的上涨。不过我们理解,1季度的股价上涨动因是对2010年超预期盈利的估值修复;而 季度的上涨主要是由于传统旺季运价上涨推动股价上涨。真正行业大周期带来的趋势性上涨机会可能是在2012年的2- 季度。

2011年的集运行业,面临油价上涨,需求平缓增长等多面因素。我们对集运行业中长期周期的判断是:(1)盈利大周期波动往上趋势不改变。集运需求周期与全球经济周期波动一致,一般需求增速弹性是全球GDP增速的2.5倍左右。美国住房开工率还处于低位,未来一旦提升,则对需求弹性具有增强效应。(2)虽然2010年各集装箱公的2004,2007年。这表明行业并非是盈利能力的周期高峰时期。( )在下一轮周期,航线结构上将有一些变化,以往欧线和内贸是盈利的主干航线,但未来美线会接替欧线成为盈利的主干航线,其次是一些新兴地区航线。

当然,做出以上判断有两个前提,一是全球经济是处于恢复期;二是全球未来新订单的数量要在一定水平内,目前新订单/现有运力比维持在27-28%的一个相对历史低水平,若未来这个比例维持并逐渐减少,则是判断行业周期的一个较好指标。

此外,重点推荐关注铁路行业公司,一个堡垒型的行业正在进入大变革的初始阶段。变革和对变革的预期将驱动资本市场行业估值的整体提升。这可以理解为是我们提出的第三条线索:事件驱动性机会。推荐低估值的大秦铁路;价格处于低位、有资产注入预期的广深铁路;铁龙物流适宜区间操作,公司战略上将把化工箱做为未来重点发展方向,而冷箱则是重点培育方向,化工箱等扩张则可能成为做为未来股价的事件驱动因素。

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